8月25日晚，瀚藍環(huán)境公布2024年半年報，公司上半年共實現營業(yè)收入58.24億元，較去年同期基本持平；歸母凈利潤8.87億元，同比增長28.59%；歸母扣非凈利潤8.71億元，同比增長30.04%；經營現金流量凈額9.41億元，同比增長249.67%。2024年7月，公司完成2023年度權益分派，每股派發(fā)現金紅利0.48元（含稅），并基于經營發(fā)展實際等因素，制定了2024年-2026年回報規(guī)劃，未來三年，公司每股派發(fā)的現金股利較上一年度同比增長將不低于10%。

報告期內，瀚藍環(huán)境始終保持戰(zhàn)略定力，聚焦環(huán)保主業(yè)，落實“一體兩翼”發(fā)展模式。公司上半年堅持高質量運營管理，以業(yè)務拓展鞏固發(fā)展規(guī)模，精益管理實現高效運營，加快回款確保穩(wěn)健現金流。

核心業(yè)務釋放運營潛力，盈利質量持續(xù)提升

2024年上半年，公司充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，憑借業(yè)內突出的運營管理能力，使各項主營業(yè)務在保持業(yè)務規(guī)模的基礎上，均實現利潤增長。

固廢處理業(yè)務方面，報告期內公司該項業(yè)務實現收入30.51億元，實現凈利潤為5.81億元，同比增長12.88%。由于公司工程訂單陸續(xù)完工，公司的工程類收入逐漸減少，但運營類業(yè)務在項目規(guī)模提升及高效運營帶動下，收入規(guī)模保持穩(wěn)定并維持了較高的盈利水平。

具體而言，作為固廢處理核心的生活垃圾焚燒業(yè)務（不含工程與裝備）實現收入18.07億元，同比增長15.52%，凈利潤5.54億元，同比增長39.31%，毛利率為53.20%，垃圾焚燒業(yè)務增長主要受公司貴陽、桂平及平和等項目產能利用率提升、濟寧項目補確認電費收入，疊加公司存量項目業(yè)務拓展及農業(yè)項目拓域收運策略成效顯著等因素帶動。其他運營類業(yè)務也實現不同程度的穩(wěn)健增長，其中餐廚/廚余處理業(yè)務收入1.57億元，同比增長23.40%;工業(yè)危廢業(yè)務收入1.31億元，同比增長21.52%;農業(yè)垃圾處理業(yè)務收入5764.87萬元，同比增長136.69%。

能源業(yè)務方面，上半年實現收入18.52億元，實現凈利潤1.17億元，同比約增長95%，能源業(yè)務經營延續(xù)好轉趨勢。公司表示將爭取進一步理順天然氣價格機制，打造穩(wěn)健氣源保障體系，積極拓展燃氣工程業(yè)務、非燃業(yè)務等，提升利潤增長空間，公司預計能源業(yè)務2024年度將保持正常盈利水平。

水務業(yè)務方面，公司供水業(yè)務實現4.48億元收入，同比增長1.64%，排水業(yè)務實現收入3.34億元，同比增長9.40%。在供水端，報告期內公司獲評E20供水服務促進聯盟5A級供水服務企業(yè)，標志公司供水服務達到國內領先水平，同時積極拓展供水輕資產業(yè)務，全面提高供水服務水平。在排水端，公司報告期內確認丹灶金沙廠擴建項目2022年至今運營收入，新增雨水管網委托運營，進一步拓展輕資產運營業(yè)務。

高效運營挖掘“焚燒+”優(yōu)勢，開拓市場機遇豐富業(yè)務布局

資深環(huán)保行業(yè)人士表示，目前垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的建設高峰期基本已至尾聲，2022年以來，頭部垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)的已投運項目產能占總規(guī)劃產能比值均已超50%，頭部企業(yè)的資本性開支也基本呈現下降趨勢，企業(yè)經營將從高速增長向穩(wěn)健發(fā)展過渡。

瀚藍環(huán)境近兩年的資本性支出也保持了下降趨勢，公司整體運營管理質量及效益已展現突出運營能力優(yōu)勢。報告期內，公司生活垃圾焚燒發(fā)電產能利用率超過120%，同比上升約4個百分點，在對外供熱量增長36.20%的情況下，生活垃圾焚燒發(fā)電噸垃圾發(fā)電電量、噸垃圾上網電量基本維持去年同期水平，分別達376.49度和325.97度。截至目前，公司旗下有7座獲評最高運營水平AAA級垃圾焚燒發(fā)電廠。

2024年至今，公司積極利用自身生活垃圾焚燒發(fā)電項目的熱源和區(qū)位優(yōu)勢，新簽訂下3個項目的蒸汽余熱對外供熱業(yè)務協(xié)議，累計已簽訂13個項目對外供熱業(yè)務協(xié)議，為公司帶來新增現金流。同時，公司重點在垃圾焚燒發(fā)電項目所在地拓展前端的環(huán)衛(wèi)業(yè)務，保障當地焚燒業(yè)務垃圾來源，截至目前，已實現山東濟寧、江蘇淮安等地環(huán)衛(wèi)項目拓展。

瀚藍環(huán)境積極挖掘綠色環(huán)境權益價值，公司通過系統(tǒng)性盤點旗下項目綠色環(huán)境權益，對全部固廢處理項目開展綠證申領，已核發(fā)約700萬張綠證。近期公司貴陽項目順利完成首筆垃圾焚燒發(fā)電綠證批量交易，將不低于9萬張綠證出售給重點用能單位。對于此次交易，長江證券表示，瀚藍貴陽項目的批量交易表明在雙碳政策的持續(xù)推動下，碳排放企業(yè)對于綠證的需求開始兌現。未來隨著更多行業(yè)納入碳排放交易市場，高能耗行業(yè)的需求缺口仍將持續(xù)提升，未來垃圾焚燒發(fā)電項目可通過出售綠證等資產維持盈利性穩(wěn)定。

優(yōu)化現金流表現，夯實精細化管理

隨著垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)進入成熟運營期，行業(yè)內企業(yè)的經營性現金流逐步增厚，疊加項目建設所需資本開支減少，將為企業(yè)未來的發(fā)展帶來穩(wěn)健的資金支持。截至2024年上半年，瀚藍環(huán)境繼續(xù)加快回款速度，促使固廢業(yè)務及排水業(yè)務經營回款增加，經營現金流量凈額同比大增249.67%。

2024年7月，瀚藍環(huán)境公告了重大資產購買預案，公司擬以協(xié)議安排方式私有化香港上市公司粵豐環(huán)保。廣發(fā)證券對公司該并購計劃預期上給予看好，并指出2023年以來，公司業(yè)績穩(wěn)健，實現自由現金流轉正，該項收購為公司注入新的成長預期，預期將明顯增厚瀚藍的穩(wěn)態(tài)利潤。

2024年作為瀚藍環(huán)境“十四五”戰(zhàn)略規(guī)劃實施的關鍵年，公司持續(xù)加強內部管理，通過持續(xù)降本增效、優(yōu)化組織架構賦能業(yè)務發(fā)展、深化內部管理體系建設，持續(xù)推動自身“固廢處理為拓展核心、水務能源協(xié)同發(fā)展”的“一體兩翼”業(yè)務格局越發(fā)穩(wěn)固。

未來，瀚藍環(huán)境有望在內部挖潛增效和穩(wěn)步提升業(yè)務規(guī)模的雙重驅動作用下，推動自身的盈利能力與現金流水平持續(xù)良性增長，并把握行業(yè)發(fā)展趨勢，進一步延伸擴展“大固廢”產業(yè)鏈相關業(yè)務，通過多重創(chuàng)新引領產業(yè)革新升級，穩(wěn)居固廢處理行業(yè)的第一梯隊。